Does unobservable heterogeneity matter for portfolio-based asset pricing tests?
Vorschaubild nicht verfügbar
Autor:innen
Autor:in (Körperschaft)
Publikationsdatum
2021
Typ der Arbeit
Studiengang
Sammlung
Typ
04B - Beitrag Konferenzschrift
Herausgeber:innen
Herausgeber:in (Körperschaft)
Betreuer:in
Übergeordnetes Werk
American Finance Association 2021 Annual Meeting
Themenheft
DOI der Originalpublikation
Link
Reihe / Serie
Reihennummer
Jahrgang / Band
Ausgabe / Nummer
Seiten / Dauer
Patentnummer
Verlag / Herausgebende Institution
Verlagsort / Veranstaltungsort
Online
Auflage
Version
Programmiersprache
Abtretungsempfänger:in
Praxispartner:in/Auftraggeber:in
Zusammenfassung
We show that portfolio sorts, as widely used in empirical asset pricing, tend to misattribute cross-sectional return predictability to the firm characteristic underlying the sort. Such misattribution arises if the sorting variable correlates with a firm-specific effect capturing unobservable heterogeneity across firms. We propose a new, firm-level regression approach that can reproduce the results from standard portfolio sorts. Besides, our method handles multivariate firm characteristics and, if firm fixed effects are included, is robust to misattributing cross-sectional return predictability. Our empirical results confirm that portfolio sorts have limited power in detecting abnormal returns: Several characteristics-based factors lose their predictive power when we control for unobservable heterogeneity across firms.
Schlagwörter
Fachgebiet (DDC)
330 - Wirtschaft
Veranstaltung
American Finance Association 2021 Annual meeting
Startdatum der Ausstellung
Enddatum der Ausstellung
Startdatum der Konferenz
03.02.2021
Enddatum der Konferenz
05.02.2021
Datum der letzten Prüfung
ISBN
ISSN
Sprache
Englisch
Während FHNW Zugehörigkeit erstellt
Ja
Zukunftsfelder FHNW
Publikationsstatus
Veröffentlicht
Begutachtung
Peer-Review der ganzen Publikation
Open Access-Status
Closed
Lizenz
Zitation
HÖCHLE, Daniel, Markus SCHMID und Heinz ZIMMERMANN, 2021. Does unobservable heterogeneity matter for portfolio-based asset pricing tests? In: American Finance Association 2021 Annual Meeting. Online. 2021. Verfügbar unter: https://irf.fhnw.ch/handle/11654/42780