Arbitrage costs and the persistent non-zero CDS-bond basis: evidence from intraday euro area sovereign debt markets
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Autor:innen
Autor:in (Körperschaft)
Publikationsdatum
26.04.2017
Typ der Arbeit
Studiengang
Sammlung
Typ
01B - Beitrag in Magazin oder Zeitung
Herausgeber:innen
Herausgeber:in (Körperschaft)
Betreuer:in
Übergeordnetes Werk
Bank for International Settlements Working Paper
Themenheft
DOI der Originalpublikation
Reihe / Serie
Reihennummer
Jahrgang / Band
Ausgabe / Nummer
631
Seiten / Dauer
1-41
Patentnummer
Verlag / Herausgebende Institution
Bank for International Settlements
Verlagsort / Veranstaltungsort
Auflage
Version
Programmiersprache
Abtretungsempfänger:in
Praxispartner:in/Auftraggeber:in
Zusammenfassung
We find evidence that in the market for euro area sovereign credit risk, arbitrageurs engage in basis trades between credit default swap (CDS) and bond markets only when the CDS-bond basis exceeds a certain threshold. This threshold effect is likely to reflect costs that arbitrageurs face when implementing trading strategies, including transaction costs and costs associated with committing balance sheet space for such trades. Using a threshold vector error correction model, we endogenously estimate these unknown trading costs for basis trades in the market for euro area sovereign debt. During the euro sovereign credit crisis, we find very high transaction costs of around 190 basis points, compared to around 80 basis points before the crisis. Our results show, that even when markets in times of stress are liquid, the basis can widen as high market volatility makes arbitrage trades riskier, leading arbitrageurs to demand a higher compensation for increased risk. Our findings help explain the persistent non-zero CDS-bond basis in euro area sovereign debt markets and its increase during the last sovereign crisis.
Schlagwörter
Sovereign credit risk, credit default swaps, price discovery, regime switch, intraday, arbitrage, transaction costs
Fachgebiet (DDC)
Veranstaltung
Startdatum der Ausstellung
Enddatum der Ausstellung
Startdatum der Konferenz
Enddatum der Konferenz
Datum der letzten Prüfung
ISBN
ISSN
1682-7678
1020-0959
1020-0959
Sprache
Englisch
Während FHNW Zugehörigkeit erstellt
Ja
Zukunftsfelder FHNW
Publikationsstatus
Veröffentlicht
Begutachtung
Peer-Review der ganzen Publikation
Open Access-Status
Lizenz
Zitation
TERS, Kristyna, Jacob GYNTELBERG, Peter HOERDAHL und Jörg URBAN, 2017. Arbitrage costs and the persistent non-zero CDS-bond basis: evidence from intraday euro area sovereign debt markets. Bank for International Settlements Working Paper. 26 April 2017. Nr. 631, S. 1–41. Verfügbar unter: http://hdl.handle.net/11654/24899